美丰西宁工业园合成氨装置试生产,江西美丰年

事件:四川美丰公司发布三季报,季报中显示公司1-9月份实现营业收入56.84亿元,同比增长53.19%:实现净利润2.27亿元,同比增长15.29%:按照最新股本计算,实现前三季度EPS0.45元:其中第三季度实现营业收入18.50亿元,同比增加12.58%:实现净利润1.08亿元,同比增加15.97%,单季度实现EPS0.215元。

中国化工机械网讯:9月28日,四川美丰绵阳工业园合成氨装置成功点火试生产。 美丰绵阳工业园合成氨装置年产量15万吨合成氨。氨作为尿素生产的主要原料之一,三聚氰胺又以尿素为原料,其副产尾气直接回收用于生产硝铵,合成氨副产的CO2用于生产食品级CO2及可降解塑料,使装置原料天然气及副产品物尽其用,提高天然气化工产品附加值,获得更多的投资收益。 四川美丰绵阳工业园项目为四川省、绵阳市重点工程。产品单元包括年产15万吨合成氨、18万吨硝酸、24万吨硝铵、40万吨硝基复肥、15万吨尿素、5万吨三聚氰胺、3万吨浓硝酸、10吨食品级CO2等。据悉,四川美丰绵阳工业园建成后,将形成一个现代环保循环经济产业链,水资源达到综合利用,实现污水零排放。

本报讯 四川美丰发展复合肥业务不遗余力。公司今日宣布年产30万吨复合肥装置在经过近两个月的调试、试运行后,现已正式投产。此外,公司还披露绵阳工业园的项目进展。四川美丰表示,该项目建成后绵阳分公司的生产规模进一步扩大,并新增复合肥等产品。 四川美丰表示,从单质肥向复合肥转变是未来化肥市场的主流趋势,公司将把握市场需求,打造新的化肥产业链。公司还表示,30万吨大型复合肥装置的投产,标志着公司在产品结构调整、创造新的利润增长点上迈出重要的一步。 公告显示,四川美丰年产30万吨复合肥装置采用荷兰荷丰公司提供的挪威海德鲁复合肥工艺软件包,由中石化集团南京设计院承担工程设计,设备整体技术处于目前国际领先水平。该复合肥注册商标为“美丰比利夫”,产品品质符合并优于国家标准。 公告还显示,为推进建设“四川美丰绵阳工业园”项目及下属绵阳分公司原厂搬迁,四川美丰与绵阳市政府5月27日签署《四川美丰绵阳工业园及四川美丰绵阳分公司搬迁建设投资协议》。四川美丰在绵阳市经济技术开发区投资建设绵阳工业园,主要新建合成氨、高效复合肥、尿素等与化肥相关或其他化工项目,并对绵阳分公司部分生产装置进行搬迁改造。计划从2010年开始投资建设,总的建设周期为48个月。 四川美丰表示,发行可转换公司债券募集资金投资的绵阳分公司“合成氨、尿素装置环保安全隐患治理搬迁改造项目”归属于上述项目。该项目用地约600亩,四川美丰已按照法定程序取得项目建设用地的使用权,并办理国有土地使用权证。据介绍,该项目将依法享受涉农企业税收优惠政策、西部大开发优惠政策、绵阳科技城建设优惠政策,以及灾后重建优惠政策。

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点评:30万吨复合肥连续化生产,对三季度业绩增长贡献较大。公司30万吨复合肥自2011年5月份投产以来,一直处于各种配方调试和客户开发阶段,一直到2012年一季度才开始连续化生产阶段,三季度施复合肥销售旺季,公司复合肥大客户订单增加,销量和盈利也大幅提升,对三季度业绩贡献较大。公司第三季度自产尿素产量和价格与去年同期相比变化不大,贸易业务中公司外购尿素销量增加,对三季度业绩也有一定贡献。

拟携手梅塞尔,打造尾气回收循环产业链。公司同时公告拟出资1500万与世界领先的工业气体公司梅塞尔成立合资公司美丰梅塞尔,公司占比50%,合资公司的生产规模和年产量约为食品级二氧化碳10万吨,氢气400吨,液态氨2000吨,钢瓶气体40万瓶。此次合作有利于回收利用公司的二氧化碳尾气,变废为宝,生产的液态氨再用于尿素生产中,有助于公司打造完整的循环经济产业链,丰富产品线,开拓新的市场,有望成为公司未来新的利润增长点。

绵阳产业循环链项目将成为公司13年新的利润增长点。由于现有的合成氨、尿素装置存在环保安全隐患,公司在绵阳新建年产35万吨合成氨、60万吨尿素项目,打造成由合成氨、硝酸、硝铵、硝基复合肥、尿素、三聚氰胺等构成的循环经济产业链项目,该项目目前已接近完工,预计到2013年可达到可使用状态。该项目三聚氰胺以尿素为原料,其副产尾气直接回收用于生产硝铵:合成氨副产的CO2用于生产商品CO2及可降解塑料,使装置的原料天然气及副产品物尽其用,提高天然气化工产品附加值,各产品的盈利能力达到最大值,项目投产后将成为公司最主要的利润增长点。

继续维持“强烈推荐”评级。预计公司2012-2014年实现EPS0.68元、0.85元、1.08元,按照最新股价6.74元计算,对应的PE分别为10倍、8倍和6倍,给与“强烈推荐”评级。

风险提示:在建项目投产低于预期、产品价格大幅下滑、原料暴涨等。

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